银行理财产物收益率,不用平日忍受大幅度回撤呢

原标题:从2017到2019:32万亿银行理财转身,在荒原上织梦

来源:私募工厂

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作者:你们的厂长大大

今年以来,银行理财产品收益率“跌跌不休”,这让风险偏好保守的张女士颇为烦恼。在资管新规出台之后,银行保本理财产品减少了很多,收益率也有所下降。此前,张女士比较了银行存款产品,入手了智能存款和结构性存款产品。“这两个产品的安全性有保证,同时收益也高。截至目前,还没有考虑入手净值化产品。”

百亿平台接连出事。打破刚兑的时代,有没有什么稳健的私募,可以替代非标固收,让我们在追求年化10%左右的收益的时候,不用时不时忍受大幅回撤呢?

2018年4月27日,“一行两会一局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即《资管新规》正式稿),开启了大资管行业统一监管的新时代。截至目前,《资管新规》出台一周年,政策正在改变着市场和投资者。

厂长的话

记者走访发现,在过去一段时间,随着银行理财收益率走低,智能存款和结构性存款的增长迎来了爆发期,像张女士一样的投资者不在少数。目前,不少银行加快净值化转型步伐,但也有银行内部人士称,目前不少结构性存款、净值型产品为假结构、假净值产品。

短短三年,从银行到银行理财,都已换了衣裳,变了模样。2017年,PE、P2P、互联网银行。。。群雄逐鹿,银行人离职潮达到巅峰,江湖那么多金,谁都想摸摸。2019年,似水雷年后,音符不再优美,银行好歹可以遮风避雨,离开的人挤破头想要回来;2017年,银行理财5%、6%的收益遍地走,更重要的是那两个金光闪闪的大字——保本。2019年,投资人每天感受着净值的跳动,只有历史收益率,没有预期。随着六大银行理财子公司落地,银行理财1.0时代正式结束,2.0时代的大幕拉开。就像2004年,光大银行以预期收益率的形式发行国内首款人民币理财产品“阳光B计划”,我们又在一片新的土地上编织财富梦。

6月3日,建设银行全资子公司建信理财有限责任公司在深圳举行开业仪式,这标志着国内首家商业银行理财子公司正式开业运营。多位业内人士表示,管理能力是理财子公司的核心竞争力,各家银行面临着共同挑战。

拿诗换酒钱,从离职潮到回流潮

银行理财收益率创新低,吸金能力不减

“去年年底以来,银行理财产品的收益率在逐渐下降。从我们网点的情况看,目前银行理财产品的平均年化利率在3.5%左右。”北京地区一国有大行个金部的工作人员告诉记者。

另一国有大行网点的工作人员向记者介绍,“现在在资管新规的过渡期,保本的理财产品利息相对来说低一些。有款90天期限、1万起存的保本理财产品,半年期年化利率3%左右,而去年这个时候半年期的该产品的年化利率在4%以上。”

据普益标准监测数据显示,2019年4月,全国整体银行理财收益跌至3.95%,环比下滑5BP。另据融360发布的数据显示,2019年5月17日至2019年5月23日银行理财平均收益率为4.20%,较上周下降9BP。

记者查询多家银行官网,多数银行理财产品年利率在3%、4%左右。不过,也有部分银行起存点较高、存款期限长的理财产品,利率在4%以上。比如,一国有大行起存100万的理财产品,年化利率达到4.4%。

此外,部分民营银行、中小银行、互联网银行的智能银行存款利率依然高于4%。某金融平台显示,辽宁振兴银行振兴存产品半年期、一年期的年化利率分别为4.6%、4.8%,新网银行年德利产品年化利率为4.3%。“智能存款利息高,主要是因为发行这一产品的民营银行负债来源狭窄,银行希望通过这一产品实现获客、积累基础客户、揽储等多重目标。”银行业内人士表示。

不过,也有投资者表示,智能存款的利率也有所下降。“我之前买的一民营银行的智能存款产品的年化利率在4%以上,现在该产品的年化利率在4%。”一投资者表示。

在多位业内人士看来,银行理财收益率持续下跌受监管、市场环境等影响。一方面,此前银行理财的高收益主要靠非标拉高,而在2018年强监管下,非标投资萎缩,相应的银行理财也难以实现高收益。另一方面,受前期央行宽松货币政策影响,市场流动性处于合理充裕状态,带来银行资金面宽松和货币市场利率不断下跌,从而导致理财收益出现下滑。

未来银行理财产品走势如何?多位业内人士看来,预期银行理财收益率仍将陷入下跌通道。“2019年,同样面临流动性宽松和非标投资萎缩的局面,所以,预计2019年银行理财收益率也很难回到4.9%的水平,仍会有一定的下行空间。”融360大数据研究院表示。

虽然收益率下滑,不过,银行理财吸金能力依然不减。

“从大环境看,无论股市、P2P还是楼市,投资者其实在当前并没有特别好的投资方向。银行系的金融产品依然是投资者的重要选择。”一位银行人士说。

另一方面,银行也通过调整产品结构,力图将此前选择银行理财产品的客户群体以及相关的资金留在银行体系中。“从投资者角度看,在银行的系列产品中,理财产品的投资回报、安全性预期等被弱化,投资者在投资时势必会做出一定的调整。而银行也洞察到了投资者需求的变化,主动调整产品的结构。比如对追求高收益、又能接受市场波动的客户,银行会向这些客户推荐基金产品等。对于安全性要求比较高的客户,银行会把这部分客户引导到大额存单等产品。”上述银行人士表示,银行把可以标签的、需求比较明确的客户梳理出来,之后对这些客户有针对性地推荐相应的产品。

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在老一辈的很多人眼中,除了公务员,都是无业游民,然而银行除外。工作稳定,活少钱多福利好。

结构性存款受热捧,业内称基本都是假结构

在银行理财收益率创新低之际,一些被热捧的结构性存款也因涉嫌高息揽储被整治。

5月17日,银保监会发布的23号文要求排查银行理财业务,主要是排查结构性存款不真实,通过设置“假结构”变相高息揽储。不过,多家银行向新京报记者表示,并未收到监管要求排查假结构性存款的要求。

“结构性存款”,也称“收益增值产品”,是运用利率、汇率产品与传统的存款业务相结合的一种创新存款,基于嵌入的衍生品工具,可划分为利率、汇率、商品、股票、信用等挂钩型产品,形成“低风险低收益+高风险高收益”的资产组合。但不少银行为了实现“高息揽储”,所发行的结构性存款实为“假结构性存款”,仍变相刚兑。

去年以来随着银行存款增速下滑,揽储压力也越来越大,结构性存款迎来爆发期。央行发布的最新数据显示,截至2019年4月末,我国商业银行结构性存款总额达11.13万亿元,前四个月新增1.5万亿元。

目前,业内对于结构性存款的看法颇为复杂。

“我们这种银行对资本十分渴求,推行结构性存款不足为奇。但坦白讲,我从业这么多年,包括我们行在内,我很少见到真正的结构性存款,基本上都是假结构性存款。监管可以真正拎出来看看,所谓的真结构性存款到底有多少?”某股份行华南地区一分行负责人表示,在客户不符合资管新规的理财产品到期后,工作人员引导客户购买该行的结构性理财产品或者大额存单。“我们行对存款一直都非常渴求,大额存单都是给最高的年化利率4.18%。”

实际上,上述股份行在2018年多次因资本不足的情况引发市场关注,今年该行通过发行债券等方式谋求补充资本。

另一家上市城商行内部人士持有类似的观点。“可以说,包括我们行在内,现在大部分的结构性存款都是假结构性存款。虽然保本理财逐渐消失,但客户对稳定收益的需求仍存,而且可以吸储。因此,银行大力发行这类产品。”

但上述股份行内部人士称,其所在分行正按照总行要求收缩假结构性存款业务。

“我不知道是否因为收到监管的文件,现在我们分行确实按照总行的要求,二季度开始没怎么推结构性存款,一方面减少结构性存款的供给,另一方面降低结构性存款的利率。”上述股份行分行负责人表示。

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不过,上述城商行内部人士直言,其所在银行网点结构性存款产品的政策等并无变化。“所谓的假结构存款将继续持续一段时间。这是因为在资管新规过渡期结束之前,保守型投资者无非三个选择——定期存款、大额存单、结构性存款,而结构性存款的收益率在三者中最高,因此,短期内不太可能消失。”

“部分银行考虑收缩结构性存款可能更多出于成本考虑,而不是监管要求。”上述城商行内部人士解释,结构性存款的高利率同时意味着银行的高成本、高负债,如果银行存款压力有所缓解,可能会考虑减少结构性存款产品的供给。

美好生活在2014年戛然而止。

多银行主推净值型产品,是否是真净值产品?

融360监测数据显示,3月保本类(保证收益类+保本浮动收益类)银行理财产品发行量为1967款,占比为18.89%%,环比2月份下降5.11个百分点,保本理财产品占比首次跌破20%。

记者走访还发现,多家银行有意压缩保本型理财产品,主推净值型产品。

“今年一个比较大的感受是,我们行保本型理财产品的发行量明显下降很多。”一银行工作人员表示。

“我们行现在发行的产品以净值型产品为主,我们也有意引导客户和银行一起转型、适应。”北京地区另一国有大行网点的工作人员表示。

“我们网点预期类的理财产品都没有额度了,基本上用一天时间就卖完了,我们也不知道总行还会不会再推出这样的产品。”一上市城商行北京网点的工作人员表示。

另一股份行南方地区分行的负责人则直言,该行固收类理财产品处于萎缩期。“其实客户对该类产品还是有很大需求,但我们现在的麻烦之处在于我们没有资产去对接这样的产品了。无固收类产品可续,这就倒逼客户要适应形势的变化。另一方面,在客户的固收类理财产品到期之后,我们逐渐引导客户投资权益类理财产品。”

资管新规之下,银行理财产品结构逐渐变化,加快净值化转型步伐。普益标准发布的净值转型程度指数显示,今年4月份,全国净值转型程度指数为5.03点,环比上升0.36点,较去年同期上升3.83点;其中,全国性银行的净值转型程度指数为9.16点,同比上升6.78点,国有大行与全国性股份制银行净值化转型程度领先于其他类型银行。

上市银行披露的2018年年报数据也显示,净值型理财产品规模占比提升。其中,浦发银行的净值型理财规模突破4000亿元,占比提升至48.68%;中信银行个人净值型理财产品存量规模占比较2017年年末提升25.98%。

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不过,有银行业内人士直言,目前不少净值型产品为假净值型产品。

“不但我们银行,到目前为止,很多银行发行的净值型产品并非真正的净值型产品。比如银行可能会告诉投资者收益率或许达到4%,在过渡期结束之前,该产品的收益肯定会达到4%。这是因为银行希望客户在过渡期内能够正常平稳的过渡,可能收益率有波动,但最终会达到‘预期’。”一上市城商行内部人士表示,在资管新规过渡期结束之后,假净值型理财产品才会逐渐消失,变成真净值型产品。

一方面人口红利吃得差不多了,经济增速下滑,越来越多的企业还不上钱,银行不良增加。

从赚利差到赚手续费,考验银行运作资产能力

2018年4月27日,多部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。此后,针对银行理财业务的多部文件先后出台,监管希望打破理财产品长期以来的刚性兑付,让产品向净值化转型,投资者自负盈亏,防止银行资金池行为,限制非标投资及期限错配,放宽银行投资渠道,保障投资者权益等。

融360大数据研究院表示,目前银行理财处在转型期,银行理财规模难以实现高增长,理财收益率也难以增长。当前非保本理财主要以投资债券为主,债券利率的下行会影响理财收益率。同时也进一步加剧了各家银行对符合新规的高收益资产的争夺,竞争激烈。

有业内人士表达了对银行理财的隐忧,认为目前银行理财市场的规模不可持续。

“一方面,不管表内表外理财产品,最终的底层资产是一个项目。如果资金错配的话,有一定的腾挪空间。但在目前的情况下不允许资金错配,也不允许有资金池,腾挪的空间就被否定掉了,这样政府平台的融资、房地产融资等高价资产的融资需求被切断了,这导致目前银行可投放的资产收益率在下降。另一方面,银行理财的价格虽然有所下降,但收益率保持在4%左右的位置。”一上市银行办公室主任表示,资产端价格在下降的同时理财端的价格依然保持坚挺,这导致银行现在几乎没有盈利空间。

不过,有银行人士并不认同上述看法。

“我觉得这一思维仍然是赚差价的思维,在资管新规之下,银行要转变原有挣差价的方式,而是转向更多依靠赚取手续费的模式,这就考验银行运作资产的能力了。”上述上市城商行内部人士说。

另一方面,电商兴起,虎口夺食,银行的转账手续费大幅下滑。更重要的是,越来越多的人选择用支付宝、微信支付。“银行不改变,我们就改变银行”,初听当作妄语,在时间的雕琢下,却越来越像一个艺术品。

延展

理财产品批设权限将从总行下放?

6月3日,建设银行全资子公司建信理财有限责任公司在深圳举行开业仪式,同时发布了新产品,这标志着国内首家商业银行理财子公司正式开业运营。

截至目前,国有六大行已全部获批筹建理财子公司,工行和交行也已批准开业。股份制银行中,光大和招行已获批筹建。

在业内看来,管理能力是理财子公司的核心竞争力,这也是各家银行面临的共同挑战。

“从销售端来看,在资管新规之前,银行销售的理财产品可以说并无任何区别,因为这些理财产品都是刚性兑付。虽然银行都提示说——‘理财有风险,投资需谨慎’,但并没有出现过预期收益率不达标的情况。因此,这实际和机器人卖理财产品并无任何区别,甚至不需要有风控意识,只要向投资者讲清楚期限和利率就行了。但资管新规要求穿透之后,才是真正考验银行作为中介机构去获取资产、给资产风险定价的能力和水平,才能展现出理财经理的水平。”某股份行一分行的负责人表示。

在普益标准看来,银行理财向净值化转变,主动管理能力成为理财子公司的核心竞争力,而目前银行资管投研能力较为缺乏,如何创设有竞争力的净值产品以吸引客户是理财子公司亟待解决的问题。

一上市城商行北京地区网点的人士坦言,其所在银行抽调此前负责理财资金池业务的人员参与组建理财子公司。“虽然是同一拨人,但是牌子换了,另外理财子公司要独立考核,任务更多,挑战也更大。”

从银行竞争的角度看,上述股份行内部人士表示,未来大银行和小银行之间的差距会明显显现出来。大银行依靠优秀的风险定价能力获得更好的底层资产和客户,但小银行或许根本获得不到好资产。此外,理财经理之间的素质差距也会明显显现出来,“有能力、技术、资源的人在这一波转型中会脱颖而出,而此前像机器人一样的理财经理就会被淘汰掉。”

此外,在上述银行人士看来,未来银行的另一个趋势是批设理财产品权限的下放。“在刚性兑付的时代,考虑到风险等因素,分行卖的理财产品都是总行批设。但在资管新规之后,随着刚性兑付被打破,理财产品和计划的权限预计会下放到分行。实际上,我们银行内部已在传言产品批设下放的事情了。”

新京报记者 侯润芳 编辑 岳彩周 校对 贾宁

朋友陈彬,一毕业就过五关斩六将,进了一家股份制银行。十年如一日,牙碎和血吞,总算在2013年混成了某分行风控部门高管,在条条框框下,心中没太多激情,但日子倒也舒心。

然后从2015年开始,高管薪酬大幅下降,甚至腰斩。同时,原来的分行行长离职,在经济下行周期,新来的行长自然是不愿意接锅,把原来几个大单子风险直接往外爆。其中一个,正是陈彬负责的。

屋漏偏逢连夜雨,本来不良上升,效益就下滑,现在又来个重击,每次开会都矮人一截,下属也是士气涣散,离职频发。

窗内冷风萧瑟,窗外却是艳阳高照。

双创大潮,PE/VC从游击队变为正规军;P2P公司,左手是消费升级下的普惠金融,右手是风投、上市公司、国资的青睐,风光无限好。财富以几何级的速度增长,今日尘埃爱搭不理,转眼云霄高不可攀。

从离职的同事了解到,他去的PE,薪酬直接比原来高了50%,一加一减,落差就像坐过山车。

看着银行角落里的摄像头,陈彬也在拿到一家P2P公司的风控总监offer后,默默递交了离职申请。

互联网金融公司,拿到融资和吸引到更多投资人才是重中之重,风控,需要的更多是那个高大上的模型。那段时间,钱仿佛就是印着数字的纸,陈彬倒也乐得潇洒自如,只是守住那些法律底线。

在互联网金融江湖,吞一口酒,吞几重迷雾,在37岁的年纪,陈彬感觉又做回了那个以梦为马,月光为剑的恣意少年,更重要的是,薪资近乎翻倍,比离职的同事涨幅还要高得多。车子升级,每月房贷还完后还是可以快意人生。

陈彬的例子不在少数,2015年,37位银行高管离职。2017年,光是上半年,这一数字便突破了40。

银行就像一座围城,外面的人想进去,里面的人想出来。

然而,从2018年开始,出去的人想再进来。人生不仅是一场康波,还是一场折腾。

资管新规之下,资金盘一个接一个碎成渣了。2018年,近600家P2P平台暴雷。

2019年,对于P2P从业者来说,最可怕的不是平台爆雷潮余波,而是湖南、山东、重庆、四川等地接连宣布取缔辖内全部 P2P 业务。以前是备案难,现在是备案无望,几乎让所有人大跌眼镜。

从业十多年,深谙金融潜规则的陈彬,自然是早早意识到风向不对。靠着多年积累的经验和人脉关系,陈彬终于在前几天上了救生艇,进入另一家分行的风控部门,只是职位变成了资深风控专员。

并不香,但是管饱。陈彬说,天上飘了两年,才知道脚踩在地上的安稳。

2017,银行离职潮沸腾;2019,银行回流潮汹涌。

互联网银行 VS 传统银行

如果说,哪类从银行出去的人没有觉得后悔,在互联网银行工作的绝对是其中之一。

2019年12月16日,民营银行迎来五周岁生日。

五年间,民营银行硕果累累,从一家到获批筹建19家,开业18家,覆盖全国16个省市。18家中,有8家是互联网银行,最牛的,自然是腾讯的亲儿子微众银行和阿里的亲儿子网商银行。

2017年,大多数人看到互联网银行还只是在广告软文里。因为缺少线下网点,线上远程开户受限,互联网银行想拿到存款并不容易。

然而,2018年,互联网银行异军突起。

全年,微众银行吸收存款规模达到1544.78亿元,同比增长2795.02%;网商银行为429.79亿元,同比大增70.77%。整个互联网银行业,出现一波爆发式增长。

图片来源:独角兽金融

其中一个重要原因就是,在信托打破刚兑,银行理财不再保本,P2P阴云密布,货币基金聊胜于无的寒风中,民营银行推出的“智能存款”,暖意融融。

微众银行去年曾推出年化利率可达4%的“智能存款”,网商银行也推出一款随时存取的三年期定期存款产品“定活宝”, 收益可达4.125%,就算在三年之内需要提前支取、损失收益,提前支取的利率也达3.5%。传统银行被秒成渣。

不过,因为“智能存款+”容易产生流动性风险,高利率也扰乱了市场,所以就被叫去喝茶了。微众银行在去年12月,下架了“智能存款+”。

调整后,“智能存款+”已重新上线,从倾城佳人到风韵犹存,只有一杯茶的距离。

在资产端,互联网银行是和小微企业手拉手哥俩好,传统银行则多是和大牌企业合作,并没有什么冲突。

不过,在资金端,或明或暗,都会存在不少竞争。对投资人来说,竟然都是50万存款保险制度,哪里存款利率高,哪里理财产品收益好我就去哪呗。

下一个十年,互联网银行和传统银行交相辉映,龙腾虎跃,想必会平添不少精彩。

银行理财,换了衣裳变了模样

3亿年前的石炭纪,大气氧气含量达到了史无前例之高的35%,诞生了一系列庞然大物,翼展将近一米的蜻蜓,3米长的蜈蚣,40米高的石松,是那个时代的印记。然而,石炭纪中期,全球气候开始由潮湿转向干旱,雨林崩溃,含氧量降到15%,巨型生物也随之灭绝。

时势造英雄,也造怪物。

2008年的金融危机后,全球疯狂降息,大水漫灌,钱变得不值钱了,而华夏大地,也被卷进这旋涡之中。高收益非标产品,应运而生。背后的两大块资产支撑,一块是房地产,一块是带有政府背书性质的政信项目。

买理财随便赚个年化7%、8%+收益,一个瑰丽的幻梦。

流动性、高收益、安全性的不可能三角,看起来就像经济学家看空房价的高谈阔论。

说到资金池,大家往往会想到信托的刚兑,想到P2P的疯狂,想到大型财富公司的迅速扩张。

但其实,最大的资金池,正是银行操盘的。

07年,银行理财还是萌新小白,十多年后的18年底,这一数字来到了32万亿。其中10万亿是保本型理财,还有22万亿表外的非保本理财。

说是非保本,但2018年之前并未出过违约事件。连假理财最后都刚兑了,只是没有利息。

在2018年暂停键的按下后,野蛮生长的P2P直接暴毙。而银行理财,这一32万亿的巨型生物,则是实现完美的进化。物竞爹择。

一边是雷声大作,一边是传统银行张灯结彩,银行理财子公司含着金钥匙呱呱落地。

12月4日,邮储银行发布公告称,中国银保监会已批准该行全资子公司中邮理财开业。中邮理财注册资本为人民币80亿元,注册地为北京。

至此,六大国有银行理财子公司均已获批开业。其中,工农中建四家的注册资本100亿元及以上,交银理财和中邮理财均为80亿元。

琼楼玉宇中,一个新的时代正在降临。

1、银行理财,多层嵌套成历史。

2017,我们在银行买到的理财是这样的,万花丛中过,绿叶沾满身。

如今,多层嵌套成历史,只能弱水三千,独取一瓢。

2、5万元门槛的银行理财,变为1元可买,普惠金融之后,普惠理财时代也来了。

3、保本产品——净值型产品,躺赚时代成历史,我们可以清晰地看到产品的净值变化。

前几天,一家上市股份制银行的 R3级的净值型理财,披露净值,Duang一下回撤了20%多。产品投资标的是信用债,大概是中了北大方正或是城投债的招。辛辛苦苦几十年,一夜回到解放前。

4、收益率,近5%到4%。

图片来源:融360研究报告

5、非标退潮,权益类投资崛起。

理财子公司HR开始疯狂从公募基金挖权益、量化方面的人才。“某特大型银行理财子公司”开出240万元-480万元的年薪招聘首席权益投资官。

令人啼笑皆非的是,这则招聘信息明确指出:目前理财子公司正在筹建当中。银行背景的人勿扰,基金、证券背景的人可以私聊。

满满的嫌弃,以前看月亮叫小甜甜,如今新人胜旧人,连牛夫人都不如。。。

其实,并不是银行背景的人怎么样,只是因为,银行理财子公司的投资方向,将会是以大类资产配置,权益类投资为主。这显然不是银行背景的人所擅长的。

中邮理财是这么说的吗,子公司有三个方向:一是巩固货币、固收及“固收+”等传统产品,丰富和叠加策略类型;二是构筑股票及指数型、偏债混合型及债权型另类产品管理能力,培育新的优势产品;三是填补空白领域,拓展量化对冲、商品及衍生品、权益型另类投资业务,打造新的业务增长点。

工银的“鑫得利智合”,做的是“全天候FOF”;“鑫得利全球轮动收益”,对位于全球大类资产;“全鑫权益量化股债”,大胆杀入了此前从未涉足过的指数领域。它挂钩了“自家发布”的量化策略指数,并根据资产估值动态调整股票和债券的仓位,旨在以回撤小、波动低、夏普比率高的姿态来跑赢大盘指数。

建信的“乾元”系列,既有大路货的债券、高大上的“全天候”,也有风头正盛的科创企业,尤其它对粤港澳大湾区的指数发布及关联投资,更是建信理财的一大招牌。

而中银这块,它的花样就更多了。外币、养老、股票权益、“非上市”股权及指数系列。

。。。

2007年到2018年,这是银行理财的1.0时代,我们可以无脑享用着美味的奶酪。买银行理财,我们只需要看期限和收益,风险?不存在的。

2019年,银行理财子公司元年,产品花样百出,我们也必须精挑细选,在荒原上,一步步开垦,摸索。

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